5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德(dé)邦基(jī)金等公(gōng)募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不断下(xià)行。在(zài)资(zī)产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影(yǐng)响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债(zhài)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月成本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带(dài)动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利(lì)率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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