4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹纺企纱线产喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积温(wēn)不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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