5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底(dǐ来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延(yán)续(xù)近期银行存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发(fā)债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，202来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗2年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对(duì)公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利(lì)率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利(lì)率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利(lì)空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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