近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿(yì)元且(qiě)净利润67.96亿元(yuán)的兴发集团(tuán)，其旗下子公司兴(xīng)福(fú)电子公布(bù)科创板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福(fú)电子的主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是磷酸、硫酸等(děng)，其电(diàn)子级磷酸产品是半导体加工过程中(zhōng)的(de)关键(jiàn)材料，公司客户包括长江存储、华(huá)虹集团、中芯国际等，也获得大基金二(èr)期入股(gǔ)。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电(diàn)子(zi)第二大客户竟然(rán)是可口可乐，这也无意间透露了一(yī)个冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原(yuán)来不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电子级(jí)磷酸(suān)。

　　另外，兴福电子(zi)间接控股股东还与第二大股东(dōng)有可(kě)复活(huó)的(de)对赌协(xié)议。且其中(zhōng)一条比较少见，即(jí)在(zài)兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗未实现合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪个(gè)？

　　兴(xīng)福电子主要从事(shì)从(cóng)事湿电子(zi)化学(xué)品业务(wù)，公司产(chǎn)品包(bāo)括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按(àn)照纯度等级(jí)分为(wèi)电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷酸可分(fēn)为IC级(jí)磷(lín)酸(suān)和面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品(pǐn)的纯度等级由高到低分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴(xīng)福电子(zi)在(zài)生产(chǎn)电子(zi)级磷酸、电子级硫酸的同时(shí)会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品(pǐn)。其中(zhōng)2022年食品级磷酸(suān)的主营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入摘(zhāi)要(yào)，数据来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点(diǎn)值得一看，兴(xīng)福电子2022年第二(èr)大客户(hù)为可口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗报稿显示的主要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个(gè)销售金额比兴福电(diàn)子当(dāng)年(nián)食品级磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入(rù)多出了4994.81万元。原因是(shì)，兴福(fú)电子电子级(jí)磷酸产品除销售(shòu)给集成电路行业、显示面板行业客户外，还(hái)销售给(gěi)可口可(kě)乐(lè)公司(sī)、化(huà)工品贸易商等其他行业客户。由于(yú)可口(kǒu)可乐公司对磷酸(suān)产(chǎn)品的(de)品质要求高于(yú)一般的食品级磷酸(suān)，公司销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司的磷酸(suān)产品(pǐn)等级(jí)实际为符合食品级要求(qiú)的面板(bǎn)级磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营(yíng)业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月进(2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗jìn)行过前期会(huì)计差错更正及追溯调整(zhěng)，比如兴(xīng)福电子(zi)原报(bào)表2020年(nián)净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电子2022年非经常性(xìng)损益(yì)为4528.14万元。某会(huì)计师事务所合(hé)伙人对记者表示，非经(jīng)常(cháng)性损(sǔn)益是指公司(sī)发生(shēng)的(de)与经营业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额(é)或发生频率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公(gōng)允地反映公(gōng)司正常盈利能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业(yè)绩增(zēng)长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福(fú)电子2021年(nián)和2022年的有关(guān)毛利率，已经超过申报(bào)稿列(liè)举的同(tóng)行业可比(bǐ)公司平均水平。对(duì)此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公司(sī)陆续实现众多集(jí)成电路客户(hù)的产(chǎn)品认(rèn)证及批量供货，毛利率水(shuǐ)平(píng)较高的(de)集成电路用湿电子化(huà)学品销售收入占比持续提升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产品原材料(liào)价格上涨情况适时调高了产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在(zài)较(jiào)高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还(hái)有多少上升空间？如(rú)果不靠涨价，兴(xīng)福电子未来是(shì)否(fǒu)还能持续提高(gāo)业绩(jì)？

　　从股权结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东为上市公司(sī)兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接控股股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大股东(dōng)为国(guó)家集成电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需(xū)要(yào)指出的是(shì)，兴(xīng)福电子(zi)间接控股股东(dōng)宜昌兴发(fā)与(yǔ)国家集成(chéng)电路基(jī)金二期之间存(cún)在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关协议已经终止(zhǐ)，但回购权(quán)和随售权存在可以“复活”的条件，且其(qí)中一条比(bǐ)较少见(jiàn)，即“兴(xīng)福电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个(gè)疑惑，合格IPO是(shì)指通过上市委审(shěn)议，还是指(zhǐ)拿到证监会(huì)批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过(guò)上市委审(shěn)议，虽然(rán)申报IPO后的18个月(yuè)内没有(yǒu)上会结果的企业比较少，但不(bù)是没有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处(chù)于正常待审(shěn)核阶段的(de)合合信息和先正达，受理日(rì)期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿到证(zhèng)监会(huì)批文，也有企业超(chāo)过(guò)。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册的(de)企业(yè)中有2家(jiā)受理日期已经过去18个月。

　　那(nà)么(me)，兴福电子(zi)合(hé)格IPO是指哪个？如(rú)果(guǒ)18个月后，彼时(shí)兴(xīng)福电(diàn)子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演(yǎn)绎(yì)怎么样的剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电(diàn)子此次IPO拟募资15亿元，发行(xíng)不(bù)超过(guò)1亿股，占发行后总股份(fèn)的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子(zi)达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的(de)投(tóu)后估值(zhí)为(wèi)24.96亿元。考虑稀(xī)释作(zuò)用后，15家战略投资(zī)者的增值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿(yì)元。

　　2023年(nián)第一季度(dù)业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大经(jīng)常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方采购黄(huáng)磷、液体(tǐ)三氧化(huà)硫(liú)等原材(cái)料(liào)、电(diàn)力等能源以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关联(lián)采购(gòu)金额（不含建筑(zhù)工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占(zhàn)营业(yè)成本的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数(shù)是(shì)向间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴(xīng)发的下属公司采购。

　　细项来看(kàn)，兴福(fú)电子(zi)部分(fēn)主要原材(cái)料的关联(lián)采(cǎi)购占(zhàn)比较高。比如(rú)，报(bào)告期内(nèi)，公司(sī)普通黄(huáng)磷关(guān)联采(cǎi)购(gòu)金额占同(tóng)类(lèi)产品采购总额的比(bǐ)例分(fēn)别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关(guān)联采(cǎi)购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿(gǎo)显示，在主营(yíng)业务方面(miàn)，兴福电子是(shì)控股股(gǔ)东兴发集(jí)团合(hé)并(bìng)报表范围内唯一从事湿电子化学(xué)品相关业务的主体，与兴(xīng)发集团及其(qí)控制的其他公司(sī)主营业务及(jí)应用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电子没有在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年第一(yī)季度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第(dì)一季度的业绩(jì)并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营(yíng)业(yè)收(shōu)入为65.71亿元，同比下(xià)降23.37％。兴发集团归(guī)母净利(lì)润(rùn)为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此，兴发集团在公告中表示，归母净利润(rùn)较(jiào)上年同期大幅降低(dī)，主要是受市(shì)场供需变化影响(xiǎng)，自2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产品市场价格(gé)持(chí)续下(xià)跌，在今(jīn)年一季度(dù)跌幅扩大(dà)，至一季度(dù)末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本(běn)线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过(guò)程中，公司上述产品(pǐn)产销(xiāo)量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学品、食品添(tiān)加剂等成长(zhǎng)性产品市场(chǎng)需求总体良好(hǎo)，盈利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发(fā)集团另一则公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子(zi)化学品2023年(nián)第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口(kǒu)径不(bù)太一样(yàng)，销量数据不太好(hǎo)找，所(suǒ)以不太好具体判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的(de)情况下，兴福(fú)电子(zi)2023年第一季度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平(píng)均(jūn)售价摘要(yào)，数据来源(yuán)：兴发集团公告(gào)

　　违法(fǎ)违规方面，兴福(fú)电子曾(céng)受到宜(yí)昌市(shì)猇(xiāo)亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局的行政(zhèng)处(chù)罚，处罚金(jīn)额为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是(shì)兴福(fú)电(diàn)子无证(zhèng)建设房屋(wū)，总违法(fǎ)建筑(zhù)面积(jī)为(wèi)4,718.62平方米(mǐ)，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东兴发集团的副总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转(zhuǎn)债(zhài)构成短线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗