昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是(shì)要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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