大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结(jié)束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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