一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了(le)更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和(叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉hé)投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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