个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做到(dào)客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合(hé)的(de)方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人(rén)养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断(duàn)完善客(kè)户服务体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规(guī)划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据(jù)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说分(fēn)析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为(wèi)不同生(shēng)命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对一的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关(guān)注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确(què)养老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户(hù)需求(qiú)和画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结(jié)合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个人养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分(fēn)利用资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的(de)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责(zé)任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此(cǐ)外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职业年(nián)金(jīn)的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合(hé)评(píng)价系统及(jí)研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了(le)个(gè)人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即(jí)使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了(le)户(hù)但没(méi)存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金(jīn)，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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