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三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商股息率(lǜ)显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修(xiū)复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解、中俄(é)深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策(cè)密(mì)集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三(sān)：景(jǐng)气(qì)修复(fù)预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能(né三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历了行(xíng)业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时近几年(nián)，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公司发布(bù)股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息(xī)回报。

　　三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积trong>3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块估值(zhí)也(yě)具(jù)备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。