2022年(nián)是国内(nèi)实施“双碳(tàn)战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽(jǐn)管在政(zhèng)策扶(fú)持(chí)和行业高(gāo)成长性背景下(xià)，上(shàng)市企(qǐ)业产(chǎn)量不断(duàn)扩(kuò)大，营收、归母净(jìng)利润不断(duàn)增长，但行业内上中下游板(bǎn)块的盈利能(néng)力分化(huà)严重，亟待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院的数(shù)据显示，光伏(fú)设备产业链盈利参差不齐。光伏设备(bèi)行业(yè)主要分(fēn)为5大板块，分别是上游的硅料(liào)硅(guī)片生产加工板(bǎn)块(kuài)，中下(xià)游(yóu)的光伏加工设备、逆变(biàn)器、光伏辅材和光伏电池组件。利(lì)润结构整(zhěng)体呈现金字塔(tǎ)结构，上游板块(kuài)处于金字(zì)塔底(dǐ)层(céng)，2022年3家相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业净增长的利润贡(gòng)献占比就高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利(lì)润贡献度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片价格(gé)下行(xíng)预期增加，结(jié)合对企业经(jīng)营数据变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设(shè)备的(de)上游将迎来(lái)降价(jià)与去库(kù)存阶段(duàn)，这对于中下游(yóu)企业来说(shuō)意味(wèi)着(zhe)原(yuán)材料成(chéng)本(běn)得到控制，利于企业经(jīng)营能力提升(shēng)。

　　归母(mǔ)净利润突(tū)破千亿，八成企(qǐ)业利润增长

　　在(zài)“双(shuāng)碳战(zhàn)略”背景(jǐng)下(xià)，作为清洁能源重要方向的(de)光(guāng)伏设(shè)备，市场加大对上(shàng)市公司(sī)的扶持力(lì)度(dù)。金融(róng)界上市(shì)公司研究院(yuàn)统(tǒng)计发现，行业中48家上市(shì)公司(sī)，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的(de)政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获得政府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与之同步(bù)的是上市(shì)企业经营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，利(lì)润增速(sù)可观。产(chǎn)量方面来看，根据(jù)国家能源(yuán)局数据，2022年多(duō)晶硅(guī)产量82.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造(zào)端产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复(fù)合增(zēng)速高达(dá)54.86％。其中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归母(mǔ)净利润(rùn)增速达到162.11％，增速在(zài)200％以(yǐ)上(shàng)、100％至200％之间以及(jí)100％以内的企业，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特、安彩(cǎi)高科等9家企业2022年业(yè)绩下滑。

　　其中，爱旭(xù)股份2022年实现归母净(jìng)利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池片(piàn)环节尤其是大尺寸(cùn)电池处于供不(bù)应(yīng)求的(de)状(zhuàng)态，年内累计实现电池销量34.42GW，同(tóng)比增长82.65％，盈利能力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业归(guī)母净利润增速(sù)居前的企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增长20个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，3家企业(yè)净利润贡献(xiàn)过半

　　光伏设备行(xíng)业整(zhěng)体毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利率分析(xī)发(fā)现(xiàn)，上中下游呈现的结果参差不齐，上游硅料(liào)硅片享受到光伏产业(yè)的红利，行业有竞争壁垒，参与厂(chǎng)商较少，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游(yóu)多数(shù)板块毛利率不及行业平均。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，上游的硅(guī)料硅片2020年毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低(dī)，仅高(gāo)过光(guāng)伏电(diàn)池组(zǔ)件。但2022年板块毛(máo)利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏(fú)设备行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利率(lǜ)较快提升，首(shǒu)先是源于供不应求(qiú)背(bèi)景(jǐng)下的涨价(jià)。作为光(guāng)伏设备行(xíng)业的原(yuán)材料(liào)方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人(rén)”。2022全年虽然硅片价格(gé)波动巨大，但从2020年(nián)以来的数据(jù)来看(kàn)，硅(guī)片价格依然处(chù)于高位(wèi)。特别(bié)是上半年硅片价格(gé)持续高位运行(xíng)，硅(guī)片需求端旺盛(shèng)之(zhī)下，众天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝多硅(guī)片(piàn)、电(diàn)池厂商(shāng)纷纷与硅(guī)料(liào)企(qǐ)业签订巨(jù)额(é)订(dìng)单，提前(qián)完成备货。

　　上游(yóu)的头部(bù)企(qǐ)业代表之一(yī)通(tōng)威股份，曾在2022年报中提及量价双(shuāng)升，指出受益于多晶硅产能缺口，相关产品持续扩(kuò)产，价格同(tóng)比(bǐ)上涨显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升。

　　其(qí)次，硅(guī)料硅(guī)片(piàn)板块进入壁(bì)垒(lěi)高，深(shēn)耕该领域的企业(yè)容易(yì)形(xíng)成规模效应(yīng)。这一板块仅有(yǒu)3家(jiā)上市公司(sī)，不容易形成恶性竞(jìng)争。2022年，3家企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长(zhǎng)，平(píng)均归母净利润增速为172％，特别是大全能(néng)源2022年归母净(jìng)利(lì)润191.21亿元，同(tóng)比(bǐ)增长234.06％，业(yè)绩增速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注意的是(shì)，48家光伏设(shè)备行业2022年累计(jì)归母(mǔ)净利(lì)润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源(yuán)和(hé)TCL中环3家硅料硅片企业归母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企业2022年(nián)总共实现归(guī)母净(jìng)利润516.66亿元，占光伏设备行业(yè)整体归母(mǔ)净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料硅(guī)片企业经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)

　　制(zhì)图：金融界上市公司研(yán)究(jiū)院；数(shù)据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　光伏中下游(yóu)”内卷”，中游两(liǎng)大板块平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相比风光(guāng)的(de)上(shàng)游，中下游涉及光伏电池组件、光伏辅材等领域(yù)参(cān)与厂商较多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈(chéng)现下行趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响公(gōng)司盈利(lì)情况(kuàng)。上游硅料硅片爆赚(zhuàn)的背后，是中下(xià)游45家企(qǐ)业2022年归(guī)母净利(lì)润(rùn)累计增长269.25亿元，净利润增(zēng)长(zhǎng)贡献(xiàn)没有过半。

　　从(cóng)2020至(zhì)2022年板块毛利率数据来看，中下(xià)游领域(yù)的光(guāng)伏加工设备和逆(nì)变(biàn)器毛利率3年来基本(běn)持平，而(ér)光(guāng)伏辅材和光伏电池组件毛利率下(xià)滑明显，特别是光伏电池组件(jiàn)成为毛利率最(zuì)低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不同(tóng)板块的毛(máo)利率情(qíng)况

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看，光伏(fú)电池组件板块11家上市公司(sī)，平均(jūn)毛(máo)利率为11.76％，属于(yú)沪深300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率(lǜ)仅有15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿(yì)晶光电毛(máo)利率(lǜ)不(bù)足(zú)10％。

　　光伏辅材板块涵(hán)盖18家企业，企(qǐ)业数(shù)量较多竞争激烈。这(zhè)一板块(kuài)毛利率2020年(nián)以来逐年下(xià)滑，2022年平均(jūn)毛利率为16.85％。其(qí)中，由(yóu)于(yú)原(yuán)材料涨(zhǎng)价等(děng)因素影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业(yè)光伏玻(bō)璃毛(máo)利率下降12.39个(gè)百分点，影响整体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变器板块有6家企业，数量相对较(jiào)少，板块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的(de)毛利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此(cǐ)外(wài)，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点以上。公司去年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已(yǐ)突破(pò)340GW，逆变(biàn)器在全球主(zhǔ)流市场占有率(lǜ)第一。

　　硅料硅片存货周转(zhuǎn)速度放慢，中下游(yóu)盈利(lì)能力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光伏(fú)设备行(xíng)业上游“躺赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业(yè)写照，而自2022下半年硅(guī)料(liào)硅(guī)片价格自高位走(zǒu)出下(xià)行(xíng)趋势，行业格局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年(nián)单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多(duō)数硅片(piàn)价格下跌幅(fú)度(dù)超(chāo)过30％。根据中国(guó)有色金(jīn)属工业协会硅业分会公布的最新(xīn)数(shù)据，5月11日当(dāng)周M10单晶(jīng)硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片(piàn)，成交均价降至(zhì)7.28元/片(piàn)，周环(huán)比(bǐ)降幅(fú)为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经营(yíng)数据也可(kě)看(kàn)出硅(guī)片价格(gé)下(xià)跌对上游公(gōng)司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今(jīn)年一季度(dù)，大全能源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿元，同比(bǐ)下(xià)滑32.49％；通威股份和TCL中环相比(bǐ)2022年同期增(zēng)长动能放缓。

　　另(lìng)外，3家(jiā)企业今(jīn)年一季度存货周转率数据发现，无论是环比还(hái)是同比，相(xiāng)较而言都有(yǒu)明显下(xià)行趋(qū)势，说明当前有库存积压风险(xiǎn)。以大全能源为例，2022年一季(jì)度(dù)存货周转率(lǜ)为2.08，今(jīn)年同期为(w天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝èi)1.04。

　　图片：硅料硅片(piàn)企业存货周转(zhuǎn)率变化(huà)趋(qū)势

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专业(yè)人士认为，上游(yóu)硅料硅(guī)片面临短期供过(guò)于求的(de)局面，在清(qīng)理库存的阶段下(xià)，硅片价(jià)格还有进一步下行空间(jiān)。这对于光(guāng)伏电池组件、光伏加工(gōng)设(shè)备等对中下游板块(kuài)，将能较好(hǎo)控制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有(yǒu)一(yī)定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝