AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的(de)是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表示(shì)其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的(de)增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确(què)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精(jīng)选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于(yú)对(duì)未(wèi)来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的核心2l是多少毫升 2l是多少升在于全(quán)要(yào)素生产率的(de)提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计(jì)算(suàn)、大数据(jù)、人工智(zhì)能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了(le)对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路(lù)线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮(lú2l是多少毫升 2l是多少升n)的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级(jí)别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她(tā)同(tóng)时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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