4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压(yā)力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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