编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三(sān)只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是(shì)三(sān)元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨之字是什么结构的字，近字是什么结构幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其(qí)可持续性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zh之字是什么结构的字，近字是什么结构uǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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