调油逻辑提振成本价格，从(cóng)而能够推升芳烃价格，去年二(èr)季度芳烃市场(chǎng)的热度之高也正(zhèng)是由这个逻辑主导。然而，今年(nián)与去年(nián)的步调明显不一(yī)。期货日报记者观(guān)察到(dào)，同为芳烃品种，4月18日(rì)以来，PTA和苯乙烯(xī)期(qī)货盘面(miàn)已连续(xù)出(chū)现(xiàn)了9连跌，从走势上来看，两品种(zhǒng)的表(biǎo)现远超市场预期。

　　截(jié)至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主力(lì)合约收(shōu)于5620元/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘(pán)价下(xià)跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收(shōu)于8251元(yuán)/吨(dūn)，较4月17日收(shōu)盘价(jià)下跌438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原因在(zài)于两(liǎng)方(fāng)面，一方面由于近期原(yuán)油大跌，另一方面近期成品(pǐn)油裂差下跌。”一德(dé)期货分(fēn)析师郑邮飞(fēi)表示(shì)，由于欧美的(de)滞涨(zhǎng)格(gé)局，以及美(měi)国的加(jiā)息预期(qī)，需求(qiú)羸弱，市场(chǎng)对(duì)于衰(shuāi)退的预期再起。而(ér)原油供(gōng)应端的OPEC+减产还没有落地，原油近期回(huí)补前期缺口(kǒu)后继续下行，对(duì)于化工(gōng)特别是与之(zhī)相关性相(xiāng)对较(jiào)强的PTA形成成本(běn)塌(tā)陷。成品油裂(liè)差(chà)方面，近期美国(guó)汽柴油裂差出现下(xià)滑，同(tóng)时美国汽油库(kù)存(cún)在4月份去库(kù)速率减缓，使得市场(chǎng)对于美(měi)国调油(yóu)需求(qiú)的预期边(biān)际弱化，对于(yú)芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采(cǎi)访中，记者了(le)解到，美国夏油对于辛烷值的需求支撑起了芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)的逻辑。

　　但与(yǔ)去年同(tóng)期(qī)相比，今年芳烃市场走(zǒu)势相对(duì)偏弱，且去年调油逻辑发生的时(shí)间(jiān)在5月发酵(jiào)、6月(yuè)初达(dá)到顶峰，今年调油逻(luó)辑是在汽油(yóu)旺季到(dào)来(lái)之前。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货能(néng)化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯表示，发(fā)生这一现象的原因更多是始于路径依(yī)赖，去年极(jí)端(duān)的调油行情使得市场预期今年调油逻辑(jí)发生的概率仍较(jiào)大(dà)，调油商提前准备原料运往美(měi)国。

　　在(zài)她看来，去年调油逻(luó)辑(jí)是调油实实在在发生，反(fǎn)映在MX、PX美亚价差大幅拉升；今年的调油带来芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)处于往(wǎng)年(nián)同期高位，但当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大(dà)。

　　郑(zhèng)邮飞告诉记者(zhě)，今年芳烃调油逻辑与去年在细节与(yǔ)节奏(zòu)上又(yòu)有差异(yì)，主(zhǔ)要(yào)体(tǐ)现在去年5—6份的行情(qíng)是(shì)“脉冲式”的，当时市场对于美国高辛烷值调油料的短缺没(méi)有提早预期(qī)，导(dǎo)致旺(wàng)季来临后行情一触即发，而经历过去年的大幅(fú)波动，随后调油商(shāng)对于(yú)今(jīn)年已经(jīng)提早有所准备。

　　“芳烃的美亚(yà)价差一直(zhí)保持相对高(gāo)位，给亚洲芳烃流向美国(guó)创造套利(lì)空间，同时(shí)我们从去年四季(jì)度至(zhì)今韩国出(chū)口美国芳烃的数量保持(chí)相对(duì)高位可以一窥究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳烃装置的检(jiǎn)修(xiū)预期，今年市场的(de)调油逻(luó)辑在3月份就启动，提早并(bìng)迅速将芳烃估值打(dǎ)上(shàng)去，PTA价格(gé)也在3月中(zhōng)旬开始启动，这明显(xiǎn)早于(yú)去年。但我(wǒ)们也看到了(le)PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态，意味着调油逻(luó)辑已经在(zài)芳烃上提(tí)早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期货分(fēn)析(xī)师韩冰冰表示，今年和去年芳(fāng)烃走(zǒu)势(shì)存在着节奏(zòu)的差异，去年(nián)5月(yuè)份是(shì)是炒(chǎo)作调油(yóu)需求(qiú)的主(zhǔ)要(yào)时期，而今年市场提前到3月就开始炒作。

　　据(jù)韩冰冰介绍，今年(nián)调油逻辑应该不及去(qù)年。“去年(nián)受(shòu)俄乌冲(chōng)突影响(xiǎng)，欧美地区成品(pǐn)油(yóu)供需突然变得(dé)紧(jǐn)张，油品裂(liè)解利润(rùn)非常好，调油逻辑(jí)兴起(qǐ)。而今年(nián)的问题是(shì)欧美(měi)经济(jì)下(xià)行(xíng)压力(lì)较大，油品需求面临(lín)走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作调(diào)油(yóu)需求(qiú)大幅拉涨，但进入4月以后，油品(pǐn)利润(rùn)却(què)回落(luò)，并拖累(lèi)形成原油的下跌。”他(tā)说(shuō)。

　　“去年(nián)芳烃(tīng)调(diào)油主要(yào)是由于俄(é)乌冲突导致原油的出口(kǒu)受限以及疫(yì)情影响下美国炼厂大幅关停引起(qǐ)的(de)辛烷(wán)需求无法匹配(pèi)，从而导致了美亚套(tào)利窗口的打开(kāi)，亚洲芳烃运往(wǎng)美(měi)国，原料端紧缺助(zhù)推PTA价格的大幅走高。今年看(kàn)工厂对于调油行情有所准备(bèi)，整体(tǐ)缺(quē)量(liàng)需求将不(bù)如(rú)去(qù)年。”马俊逸称。

　　在银(yín)河期货分(fēn)析师隋斐(fěi)看来，二季度美国出(chū)行旺季(jì)下(xià)调油需求(qiú)被赋予期(qī)待，然(rán)而有了去年二季度(dù)调(diào)油(yóu)需求增(zēng)加下亚美套利利润可观的(de)经验(yàn)，部分工厂提前跟美国工厂签订了长约，今年(nián)的出口周(zhōu)期有所(suǒ)提前。

　　从今年韩国运往美国(guó)的芳(fāng)烃出口量观察，整体1—3月出口(kǒu)量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同(tóng)时，据了解(jiě)，贸易商今年(nián)与亚洲PX生产企业(yè)签订(dìng)合同多采用FOB模(mó)式(shì)，便于(yú)其在窗口打开后及(jí)时(shí)变相遇时间的公式 相遇时间怎么求(biàn)更流向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概率仍将发生，但是整(zhěng)体(tǐ)对于芳(fāng)烃(tīng)价格的提振高度(dù)将极大可能不(bù)如去年。”马俊(jùn)逸称。

　　“4月份以来国际油价(jià)波动加剧，近期(qī)原油库存低(dī)位回升，汽(qì)油裂解价差回(huí)落，亚(yà)洲(zhōu)甲苯调油优势下降(jiàng)，在对(duì)未来需(xū)求(qiú)的不(bù)确定和经济(jì)可能衰退(tuì)的背景下调油需求出现了不稳定的因(yīn)素(sù)。”隋斐(fěi)说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的基本面来看，实则呈现边(biān)际走弱的(de)迹(jì)象。

　　据(jù)隋斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化和嘉通能源(yuán)两套年产能共500万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置投产和下游消费走弱(ruò)的影响下逐渐缓解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯(běn)乙烯供应端在4月淄博(bó)俊辰50万吨新装置投(tóu)产下北(běi)方低价货源冲击(jī)华(huá)东(dōng)，下游硬胶(jiāo)产品利润不佳，成品库存偏(piān)高的局面仍存，苯乙(yǐ)烯(xī)主港库(kù)存及上(shàng)游纯苯港(gǎng)口库存攀升，二季度苯乙烯仍面临(lín)累库(kù)压力。

　　“目前(qián)看调油逻辑边际(jì)弱化，但是现在还没有真正进(jìn)入美国汽油(yóu)的消费旺季(jì)，如果(guǒ)5月下旬开始美国汽油消(xiāo)费走强，预计芳烃估值仍将保持高位，但是在当前衰(shuāi)退预(yù)期以(yǐ)及美联储加息背(bèi)景下，成(chéng)品油消费的成色或较预期大打折扣，芳烃前期相(xiāng)对原(yuá相遇时间的公式 相遇时间怎么求n)油的价差高点已经看到，调(diào)油(yóu)逻辑(jí)再继续大(dà)幅(fú)发酵的概率(lǜ)降低(dī)。”郑邮飞认为，后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回归(guī)自身的供需(xū)基本面。

　　“短期来(lái)看，随着(zhe)主力合约换(huàn)月，市场的交易重心转向了2309 合约，在(zài)距(jù)离9月相对较长的时间(jiān)下市场(chǎng)博弈增(zēng)大。”隋斐表示(shì)，从基(jī)本面上来看，短(duǎn)期 PTA 不至于大幅累库，成本端(duān)的扰动(dòng)对 PTA 来说将更(gèng)加敏感(gǎn)。就苯乙烯而言，目前国内纯(chún)苯下游品种中除了苯(běn)胺盈利之外其(qí)他(tā)下游盈利性不佳，纯苯港(gǎng)口(kǒu)库存去库力度减弱，苯乙烯下游同(tóng)样面临(lín)成(chéng)品库存偏(piān)高和(hé)利润不佳的局面，二季(jì)度(dù)苯乙烯仍面临累库压力，短期来(lái)看价格向(xiàng)上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 相遇时间的公式 相遇时间怎么求