昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的(de)交(jiā一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗o)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍(réng)处(chù)在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的(de)预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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