AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季(jì)度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴(bàn)，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能云(yún)接(jiē)入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方向，半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下(xià)半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是(shì)为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经济的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在(zài)一季报中表(biǎo路由器有使用年限吗)示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行(xíng)业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度路由器有使用年限吗中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的(de)应用领域(yù)得到(dào)了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应(yīng)该更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联网级(jí)别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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