随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化(huà)工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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