财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强势(shì)，融捷股份一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业(yè)人士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联(lián)社(shè)记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开(k大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃āi)始(shǐ)便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季(jì)度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也(yě)构成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就(jiù)在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务(wù)副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证(zhèng)价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提(tí)前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此(cǐ)前(qián)部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到(dào)来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过(guò)复杂的(de)产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(gé)以及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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