尽管周(zhōu)五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？g alt="TMT迎逢低加仓良机！以史为(wèi)鉴机构预计(jì)后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高，核心受益(yì)标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻(gōng)势还(hái)会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开新(xīn)成长(繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？zhǎng)空间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精(jīng)密等(děng)。

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