近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文(wén)化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者(zhě)整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数(shù)据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融资中一共投(tóu)了4次(cì)，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是(shì)笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的企业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任公司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许(xǔ)是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参(cān)与了(le)对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(f投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁èn)，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞(dàn)迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较(jiào)于(yú)西(xī)方脱口秀百(bǎi)年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门(mén)综艺频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投(tóu)了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮(lún)融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化外(wài)，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行业一样（如影视剧作(zuò)、游戏等(děng)等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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