私(sī)募基金运作即将迎来(lái)更全面的新一轮监(jiān)管(guǎn)。

　　4月28日，中国证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金(jīn)业协会（下称中基协）就起草的《私募证券(quàn)投资基金运作指引》（下(xià)称《运作指引》）向社会公开征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券投资(zī)基金法将私募证券投资基金纳入统一规范，中基(jī)协实施登记备(bèi)案以来，我国私募证券投资(zī)基金(jīn)行业发展(zhǎn)迅速，规模(mó)不(bù)断(duàn)增加。截至2022年年(nián)末(mò)，中(zhōng)基协已登(dēng)记(jì)私募证券投资基(jī)金管理人9000余(yú)家，存(cún)续私募证(zhèng)券投资(zī)基金(jīn)9.3万只，规(guī)模(mó)5.6万亿元。私募证券投资基(jī)金交易(yì)策略(lüè)逐(zhú)步多元化，交(jiāo)易活(huó)跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基(jī)金、债券(quàn)和(hé)场内外衍生品，已经成为资本市场重要(yào)的机构(gòu)投资者(zhě)之一(yī)。中(zhōng)基协(xié)结(jié)合私募证券(quàn)投资基金行业实践(jiàn)，坚持规范(fàn)发(fā)展和问(wèn)题导(dǎo)向(xiàng)，起(qǐ)草(cǎo)形成(chéng)《运作指引》，明(míng)确(què)底线要求，针对(duì)重点问题予以规范，完(wán)善私募(mù)证券投资基金运作规(guī)则体系。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作指(zhǐ)引》共(gòng)计三十二条，对私募证券投资(zī)基金募集、投资、运作管理(lǐ)等环节提出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集(jí)及存(cún)续门(mén)槛(kǎn)要求(qiú)上(shàng)，明(míng)确私募证券投资基金初始募(mù)集及存续(xù)规模不得低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基协发布了修订后(hòu)的《私募投资基金登记(jì)备(bèi)案办(bàn)法》（下(xià)称《备案办(bàn)法》）及配套指引，进一步(bù)明确了(le)私募登(dēng)记备案标准，其中(zhōng)就提(tí)出(chū)私募证券基金初(chū)始(shǐ)实缴募集资金规(guī)模不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关(guān)要求与(yǔ)《备案办法》衔(xián)接。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金合同(tóng)中(zhōng)应当明确约定，除市场波动导致净值(zhí)变化外，连续60个(gè)交易(yì)日出现基金资(zī)产净值低于1000万元人(rén)民币的(de)，该(gāi)私募证券投资基金进入清算流程。

　　有行业人士认为(wèi)，《运作(zuò)指引》在(zài)衔接《备案(àn)办法》募集规模的基(jī)础上，增(zēng)加了存续(xù)要求，这可(kě)以有(yǒu)效避免《备(bèi)案办法(fǎ)》出台后，通(tōng)过募集资(zī)金后再赎回的方式(shì)备(bèi)案的“壳(ké)基金”。此外，这(zhè)也体现行业(yè)的(de)“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规(guī)模的私(sī)募生存难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风(fēng)险管理(lǐ)，《运作指引(yǐn)》要求私募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金开放(fàng)申赎频率不得高(gāo)于每月一次。为引(yǐn)导投资者(zhě)理性(xìng)投(tóu)资(zī)、长期投资，《运作指引(yǐn)》明确基金(jīn)合同(tóng)应(yīng)当约定投(tóu)资者不少于6个月的份额锁定期安排。

　　投资(zī)要求(qiú)方面，在组合投资要求上，为(wèi)引导私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)管理人提升(shēng)专业投资能力(lì)，组(zǔ)合(hé)投资、分散风险，要(yào)求私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金采取资产(chǎn)组合的方式(shì)进行投资。单只私募证(zhèng)券投资基金投资于同一(yī)资(zī)产(chǎn)的资(zī)金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募基(jī)金管理人管(guǎn)理的全(quán)部(bù)私募证券(quàn)投资基金投资于同一资(zī)产的(de)资金(jīn)，不得超过(guò)该资产的(de)25％。银(yín)行(xíng)活期存款、国债(zhài)、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公开募集(jí)基金(jīn)等(děng)中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)、协会认可的(de)投资品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指(zhǐ)引(yǐn)》还(hái)明确(què)禁止多层嵌套，要求私(sī)募(mù)证券投资基金架构应当清晰、透明，不得通过设(shè)置复(fù)杂架构、多层嵌(qiàn)套等(děng)方式规避监管要求。私募证券投资(zī)基金投资于(yú)其(qí)他私募证券投(tóu)资(zī)基(jī)金或(huò)者金融(róng)机构发行的资(zī)产(chǎn)管理产品的，应当明确约定所投资的(de)私募证券(quàn)投资基(jī)金或(huò)者(zhě)资产管理产(chǎn)品不再投(tóu)资除公开募集(jí)基金以外的其他(tā)私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)或(huò)者资产管(guǎn)理(lǐ)产品。

　　在场(chǎng)外衍生品(pǐn)投资要(yào)求上，明确(què)私募基金应当以风险(xi水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ǎn)管理(lǐ)、资产配置为目标(biāo)开(kāi)展(zhǎn)衍(yǎn)生品交易(yì)，不得将衍生品(pǐn)交易异化(huà)为股票(piào)、债券等(děng)场(chǎng)内(nèi)标的的(de)杠杆融(róng)资工具，不(bù)得(dé)为不(bù)适格投资者(zhě)提供通道服务，提出集(jí)中度(dù)、杠杆等要(yào)求。

　　运作管理要(yào)求(qiú)方面，要(yào)求私募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人建立健全内(nèi)部制(zhì)度，遵循投(tóu)资者利益优先与公平(píng)交易原则(zé)，防(fáng)范(fàn)利(lì)益输送。对量化私募证券投(tóu)资基金(jīn)在交易系统安全、异常交易监控、内部管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)料(liào)保存、产(chǎn)品命名等方面提出规(guī)范要求(qiú)。进一步细化对私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金投(tóu)资运作（如衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资产等特(tè)殊交易(yì)）的信息(xī)披露(lù)要求。

　　同时(shí)，《运作指引》明(míng)确不同规模(mó)私募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人(rén)和(hé)私募证券投(tóu)资基(jī)金信息报(bào)送工作要求。

　　《运作指引》还要求规模以(yǐ)上私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)定期开展压力测试、建立风险(xiǎn)准备金制(zhì)度等。具体来看，同一(yī)实际控(kòng)制人控制的私募基金管(guǎn)理(lǐ)人在最近一年度末合计基金管理规模在(zài)20亿(yì)元以上的(de)，应当持续建(jiàn)立健全流(liú)动性风险监测、预警与应急处置(zhì)、关于预警(jǐng)线(xiàn)与(yǔ)止损(sǔn)线的风(fēng)险管理制度，每季度至少进行一次压力(lì)测试(shì)。私募基金管理(lǐ)人应当(dāng)结(jié)合市场状况和自(zì)身管理能(néng)力(lì)制(zhì)定并持续更新(xīn)流动性(xìng)风(fēng)险应急预案，明确(què)预案触发情景、应急(jí)程序与措施等。

　　《运作指引》明(míng)确禁止通道业务，私募基金管理人(rén)应当对投资者(zhě)资金来源的合规性进行审(shěn)查(chá)，不得由投(tóu)资(zī)者或其指定第三方下达投资指令或者自行负责投资(zī)运作，不得为金融(róng)机构(gòu)、其他私募(mù)基金管理人，金融机构资产管(guǎn)理产(chǎn)品以及其他(tā)私募基金水娃是几娃？ 水娃是什么颜色提供(gōng)规避(bì)投资范围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛等监管要求的通道服务。

　　一(yī)位私(sī)募人士向期(qī)货日报记者表示，综合(hé)来看，私(sī)募监管的实际标准在向金融机(jī)构管理标准看齐，《运作(zuò)指引》如果按目(mù)前(qián)征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平落(luò)实，执行后会快(kuài)速(sù)抹(mǒ)平私募基金相对其他资管产品的灵活度，让资金(jīn)方的投放偏好回到策(cè)略(lüè)表现及管理人的整体运营和服务(wù)水(shuǐ)平(píng)上，而非政策监管红利。这将更有利(lì)于行业(yè)的(de)健康发展(zhǎn)，回归管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给予了过渡期安(ān)排(pái)。

　　中(zhōng)基协表示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基金按照(zhào)《运作指引》要求执行。同时为减少新老(lǎo)基金的套利空间，对存(cún)量(liàng)基金针对不同情(qíng)况提出差异(yì)化(huà)整改要求，并对重(zhòng)点条(tiáo)款的整改给(gěi)予(yǔ)充分过渡(dù)期安排：

　　对于违(wéi)反(fǎn)投(tóu)资范围要求(qiú)、开(kāi)展通道业务、不符合最低存续规(guī)模等触及底线(xiàn)要求的存(cún)量(liàng)基金，《运作指引》施(shī)行后不(bù)得(dé)新(xīn)增(zēng)募集规模及投(tóu)资者(zhě)，不得展期(qī)，新增投(tóu)资活(huó)动(dòng)获得(dé)须符合《运作指引》要求，合同到期后予以清算(suàn)；

　　对于不符合(hé)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》中关于投资集中(zhōng)度、嵌套层(céng)数(shù)、杠(gāng)杆比例、债券及(jí)衍生品交易等投资要求的(de)，给予12个月整改过渡期，不强制要求修改基金合(hé)同；

　　对于《运作指(zhǐ)引》实(shí)施后存量基金新募集(jí)的投资(zī)者(zhě)要求设(shè)置不少于6个月的(de)份额(é)锁定期(qī)；

　　对(duì)于存量基金发生基(jī)金合同变更的，变(biàn)更后(hòu)内容应当符合《运(yùn)作指引(yǐn)》要求；基金合同存续期限发生变化的(de)，应当按照《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》修改基金合同(tóng)；

　　对(duì)于(yú)存量(liàng)基金(jīn)中(zhōng)无固定存续(xù)期限的私(sī)募(mù)证券投资基(jī)金(jīn)，要求在《运作(zuò)指引》施(shī)行后12个月内(nèi)，修改(gǎi)基金合同，约定明确的基金存续期(qī)，以促进目前存量永续(xù)基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 水娃是几娃？ 水娃是什么颜色