5月10日(rì)，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基(jī)金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背(bèi)景下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两strong>银行近年息差(chà)不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大(dà)且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两fù)债端(duān)成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。