财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道(dào)的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。<雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间/p>

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一(yī)季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为(wèi雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间)，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好(hǎo)的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zh雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间ōng)信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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