今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联(lián)储过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对(duì)政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联(lián)网和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股数字(zì)经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股关一下月亮是什么意思市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头(tóu)公司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但是通过(guò)自下而上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周(zhōu)期(qī)中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息(xī)资产的(de)机会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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