钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺(cì)激着传艺(yì)科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传(chuán)艺科技(jì)也只(zhǐ)收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能(néng)骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下(xià)行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度较低，导致(zhì)其(qí)研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子公(gōng)司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨(yáng)磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录(lù)得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价(jià)开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经(jīng)较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发布(bù)钠电池业务未来规(guī)划、技术水平(píng)等(děng)涉(shè)及公司经(jīng)营(yíng)的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直(zhí)至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注(zhù)函回(huí)复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺(yì)科(kē)技(jì)及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根结(jié)底还(hái)是其资(zī)金有(yǒu)限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投(tóu)资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年(nián)产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设备和(hé)印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了(le)近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当年公司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上(shàng)的(de)资(zī)金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产生的现金(jīn)流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传艺(yì)科技曾(céng)详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用(yòng)额(é)度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规(guī)划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技及子(zi)公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行等组成的(de)联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿(yì)元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新的一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(de)调(diào)研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行处于(yú)正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代(dài)落地奇(qí)瑞车型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低速电动(dòng)车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电(diàn)池产(chǎn)能落(luò)地正数倍级(jí)增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇(qí)认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到(dào)多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉(chén)寂多(duō)年(nián)的(de)钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为(wèi)“替代”而被推到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠(nà)电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要发展，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池(chí)性能(néng)比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高(gāo)能量密(mì)度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前(qián)已经(jīng)和(hé)钠(nà)电池(chí)成本(běn)基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价(jià)格大幅下(xià)降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠(nà)离(lí)子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要(yào)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势(shì)就依然(rán)存在，并(bìng)且随着技术不断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成(chéng)后，能(néng)和(hé)锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能量密(mì)度(dù)的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟(sh一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十ú)后的(de)钠(nà)离(lí)子电池有一定(dìng)优(yōu)势(shì)；碳(tàn)酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历(lì)发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目(mù)、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的(de)实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金(jīn)全(quán)部投入(rù)轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目(mù)的建设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿(yì)元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资(zī)金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果(guǒ)就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与预计天差(chà)地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月(yuè)，预计达(dá)产(chǎn)年实(shí)现营(yíng)收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期(qī)相去甚(shèn)远。

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