个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获(huò)得代(dài)销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务负(fù)责人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可(kě)行的(de)产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适(shì)合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其渠(qú)道(dào)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资(zī)金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)亦推出(chū)个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养(yǎng)老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购(gòu)的产品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和(hé)金融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市(shì)场，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激发客户对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富(fù)的(de)养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户(hù)的风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在(zài)大(dà)数(shù)据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过(guò)投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同策略产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追求(qiú)长期投(tóu)资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老基(jī)金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二(èr)是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策(cè)要求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活(huó)，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及(jí)其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险是(shì)对接个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资(zī)与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好增值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力(lì)和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证(zhèng)券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居民(mín)提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自(zì)研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事(shì)业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为部分省(shěng)市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从(cóng)业人(rén)员在(zài)具(jù)体实(shí)操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄(líng)段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都(dōu)对个(gè)人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个(gè)人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(ch织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思ǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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