本周，56只(zhǐ)首发基金中（份额分开计算），博时北证50成份(fèn)指数（A/C）位列其中。目前，第2批4只北(běi)证(zhèng)50指数(shù)基金产品已有3只(zhǐ)成(chéng)立(lì)，分(fēn)别为(wèi)鹏扬北证50成份指数(shù)基金、工银瑞信北(běi)证50成份指数基金和万(wàn)家北证50成份(fèn)指数基金。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，流动性问题是制(zhì)约(yuē)北交所发展的首(shǒu)要因素，不过(guò)随着(zhe)公募基金加(jiā)速布局，增量(liàng)资金不(bù)断(duàn)涌入下，流动(dòng)性问题有望持续改善；同时(shí)，当(dāng)前北交(jiāo)所(suǒ)优质公司被(bèi)显(xiǎn)著低估，正(zhèng)是长线资金布局的良好机(jī)遇(yù)。

　　第(dì)二批北证50指数基(jī)金成立过(guò)半

　　本周，56只首发(fā)基金中（份额(é)分开计(jì)算），博时北(běi)证50成份指数（A/C）位(wèi)列其中，根(gēn)据招募说明(míng)书，该基金主要跟(gēn)踪北证(zhèng)50成份(fèn)指数，由于(yú)是发起式基(jī)金，认购金(jīn)额满(mǎn)1000万元(yuán)即可成立(lì)，认(rèn)购期为5月8日至5月19日。

　　今年(nián)3月(yuè)7日，第(dì)二批北(běi)证(zhèng)50指数基金产品成功获批，工银瑞信基金、万(wàn)家(jiā)基金、鹏扬基金、博(bó)时基金四家公募基金(jīn)公司拿到批文。除博(bó)时基金外，万家基金的北证50指(zhǐ)数产品也是以发起式的(de)形式设(shè)立。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，除博(bó)时基(jī)金旗下产品正在发行(xíng)外(wài)，其余3只产品均(jūn)已成立。其中，鹏扬(yáng)北证(zhèng)50成份指数基(jī)金于(yú)4月25日成立(lì)，获2225户有(yǒu)效认购，募集规(guī)模(mó)3.89亿元；工银(yín)瑞信北证50成份指数基金(jīn)于4月27日正式(shì)成立，获1496户有效认购，募集规模2.39亿元；万家(jiā)北(běi)证50成(chéng)份指数基金(jīn)于5月5日正式成(chéng)立，获1717户有效(xiào)认购(gòu)，募集(jí)规模(mó)1.68亿元。

　　对于(yú)北证50指数的投资(zī)价值，万家北证50成份指数基金经理杨坤曾表示，

　　北交所(suǒ)股票(piào)估值普遍显(xiǎn)著低于其他上市板块中业务相关度(dù)较高的同(tóng)类股票，具有(yǒu)较大估值提升(shēng)空间。随着市场流动性(xìng)的增强和创新型中小(xiǎo)企业的(de)高速(sù)成长，有望实现(xiàn)业绩和估值双(shuāng)升，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)显(xiǎn)著。

　　首批北证50指数基(jī)金月(yuè)内加速“回血”

　　去年12月，首批(pī)8只(zhǐ)北证50成份指数基金相(xiāng)继成立。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月12日，这8只产品年内回报、成立以来回报(bào)悉(xī)数(shù)为负，其中年(nián)内平均收益(yì)率为(wèi)-4.36％，成立(lì)以来(lái)收益率中位数为-4.74％。不过5月以来(lái)，这些产品开(kāi)始加速“回血”，月内产品均获正收(shōu)益，平(píng)均回(huí)报达2.82％。

　　北证50指数方面，自去年11月(yuè)发布以(yǐ)来，该(gāi)指数经历小幅下滑后，今年一(yī)季度(dù)上涨1.76％。二季度以来(lái)虽有震荡下跌，但5月以来又(yòu)开(kāi)始持(chí)续(xù)上(shàng)涨，且市(shì)场表现(xiàn)居前。截(jié)至(zhì)5月12日，该指数(shù)月内涨幅达2.98％，对比(bǐ)沪深市场核心指(zhǐ)数表现，除红利(lì)指(zhǐ)数月内(nèi)涨1.91％外，包括上(shàng)证指数、沪深300、上证(zhèng)50等在内的30只核心指数月内(nèi)均下跌(diē)。

　　“北证(zhèng)50指数推出后，多个指(zhǐ)数基金相继成立，这使得(dé)北交所整体流动性有所改善。从中观维(wéi)度来看，北交所很多优质(zhì)企业的估值仍然偏(piān)低，预计随着流动性逐步改善，以及公司(sī)业绩持续释放，北交所板块整(zhěng)体走势有望持续(xù)向(xiàng)好。”北京一(yī)大型公募基(jī)金人士表示。

　　北(běi)交所官网显示，截至5月12日，北交所上市(shì)公司193家，总股本258.31亿股，总市值(zhí)2606.91亿元(yuán)。从北交所(suǒ)上市公司业绩表(biǎo)现(xiàn)来看，2021年北交所上市(shì)公司(sī)盈利面达99％，净利润(rùn)总(zǒng)额增长23.8％，超四成的公司净利润(rùn)达5000万元以上；2022年北交所上市(shì)公司全(quán)年共实现净利润138.11亿(yì)元(yuán)，平均实现净利润7230.81万元，同比增长(zhǎng)12.17％，盈利面达(dá)92.15％，其中44家(jiā)公司(sī)增(zēng)幅超过30％，22家公司净(jìng)利润超过1亿元，42家公司连续(xù)三年实现利(lì)润正增长。北交所(suǒ)上市公司(sī)业绩正持续(xù)释放。

　　此外，10只北(běi)交所主题权益基金年内表(biǎo)现上，Wind数据显示，截(jié)至5月12日(rì)，除大成北(běi)交(jiāo)所两年定开年(nián)内收(shōu)益(yì)为负外，其余9只北(běi)交所主题权(quán)益(yì)基金年内均斩获(huò)正收益(yì)。其中，华夏北交所创新中小企(qǐ)业精选两年(nián)定开年(nián)内回报(bào)最高，达(dá)18.46％，万家北(běi)交所(suǒ)慧(huì)选两(liǎng)年定开、嘉(jiā)实北交所精选(xuǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)分别以12％、7.54％的回报(bào)排在二三位。

　　当前估值偏低

　　正是长(zhǎng)线资金布局良机

　　对于北交所投资价(jià)值，多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前北交所(suǒ)优质公司被显著(zhù)低估，不过(guò)正是长线资金(jīn)布局的良(liáng)好机遇。

　　万家北交所慧选两年基金经理(lǐ)叶(yè)勇直言，北交(jiāo)所市场(chǎng)上，制约其(qí)发展(zhǎn)的依然是市场(chǎng)本身较差的流动性(xìng)问题，市(shì)场制度性差异导(dǎo)致其与沪深(shēn)市场相(xiāng)比(bǐ)，可比公司估值表现差异较大。除(chú)了继续降低投资者门槛、扩大优(yōu)质上市企业(yè)数(shù)量外(wài)，后续北交所(suǒ)市场有必要完善转板制度(dù)，畅(chàng)通转板通道，从而活(huó)跃市(shì)场交易，通过沪深市场的引领，提(tí)升流动性，平(píng)抑估值鸿沟。不过，从另外一(yī)个角度上讲，目前的北交所优质公(gōng)司被显著低估，也是(shì)长线资金布局的良好(hǎo)机(jī)遇。

　　华夏北交所创新中小企(qǐ)业(yè)精选(xuǎn)两年定开基金经理顾鑫峰表示，站在当前的位(wèi)置，对于北交所(suǒ)的后(hòu)续表现(xiàn)充满信(xìn)心，信(xìn)心来源(yuán)于(yú)四个方面。

　　一是(shì)北交(jiāo)所(suǒ)公司(sī)目前估值(zhí)已经(jīng)非(fēi)常便宜，他们(men)测算前(qián)几大重仓股的平均估(gū)值(zhí)在20倍以内，切换到2023年估值在15倍以内，这个估值水平(píng)对于具备专精特新特性的中(zhōng)小成长型(xíng)企业而言是非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力的。

　　二是从业绩(jì)表现来(lái)看，他(tā)们发现很多(duō)北(běi)交所公司今年以来依然延续了(le)较快的增(zēng)长速度，发展(zhǎn)整(zhěng)体(tǐ)是(shì)符合(hé)预期的，业绩(jì)的持续增长进一步消化了估值。

　　三是从政策来看，去年四季度以来北交所出了不少政策利(lì)好，包括发布《北中国欠别国钱吗(běi)京证券交易(yì)所股票做市交易业务细(xì)则》和《北京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)股票做市(shì)交易业(yè)务指引》，下调部分交易费率，北交(jiāo)所(suǒ)股票(piào)将纳入(rù)中证、国证跨市场(chǎ中国欠别国钱吗ng)指数体系，北(běi)证50指数11月份正(zhèng)式上(shàng)线等(děng)政策(cè)的密集发布，可(kě)以说对这个市场是加(jiā)大了呵护的力(lì)度，政策的暖风(fēng)对整个市场构成中长期利好(hǎo)。

　　四是北交所目(mù)前新挂(guà)牌的公司较多，其中不(bù)乏优质的个股，供给上(shàng)来了，给(gěi)他们增加了筛选的(de)范围，尽管短(duǎn)期(qī)可能由于供给增加对整(zhěng)个市场的(de)流动性造(zào)成一(yī)定的扰动，但增加(jiā)优质(zhì)供给是(shì)市(shì)场长期发展的基(jī)石，这使得(dé)他们选择优质中小专精特新(xīn)企业的难度是相对(duì)降低(dī)的(de)。

　　景顺长城北交所精(jīng)选两(liǎng)年定开基金经理张靖表示，北交所作(zuò)为新兴的股票交易市场，目前仍处于初(chū)创(chuàng)期(qī)，上(shàng)市股票数量还不(bù)够多，市场关(guān)注度还不高，整(zhěng)体估值水平相较于沪深交(jiāo)易所明显低估。随着宏观经济触底(dǐ)回升(shēng)，和北(běi)交所快速发(fā)展，投资机会应(yīng)会越来越多。

　　开(kāi)源证券研报表示，“中特估”下，北交所作(zuò)为A股“中(zhōng)特估”组成部分之(zhī)一，或(huò)有(yǒu)望随着(zhe)北(běi)交所改革的不断(duàn)推进(jìn)和投资者关注度提升逐(zhú)渐(jiàn)得到估值体系修复。从2023年一季(jì)度的公募基金持仓变(biàn)化来看，这一(yī)趋势已(yǐ)经初(chū)露端(duān)倪，部分专精特新次新股及北证(zhèng)50中高(gāo)权重、低估值公司获增(zēng)持较多。此外，北证50成分股中尚拥有(yǒu)多(duō)个被低估(gū)标(biāo)的，未(wèi)来随着(zhe)北交所改革的不断推进和投(tóu)资者关注(zhù)度(dù)提升(shēng)，北交(jiāo)所流(liú)动性随之(zhī)改善，这些(xiē)大(dà)市值、高权重、低估(gū)值(zhí)的公司获得(dé)重估可能性较大。

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