编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一(yī)季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的(de)压(yā)舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，顶的速度越来越快越叫的原因这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　顶的速度越来越快越叫的原因"公募基(jī)金一(yī)季度调仓曝光：消费(fèi)、新能(néng)源(yuán)为(wèi)压舱(cāng)石(shí)，朱少醒、张坤(kūn)、冯明远新进重仓(cāng)了这些标(biāo)的……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422161811276.jpg">

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓顶的速度越来越快越叫的原因(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题(tí)范围内(nèi)的科技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众不(bù)同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜(qián)力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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