一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么)五年市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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