大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicU日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思rSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱(qū)动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束(shù)后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于(yú)预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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