财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一(yī)只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(sh正、异、新，正异新的区分ì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持有比例(正、异、新，正异新的区分lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局(jú)有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)。

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