近日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的(de)风(fēng)波(bō)中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围(wéi)包(bāo)括文化(huà)艺(yì)术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑(xiào)果文化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年(nián)来对外投资(zī)也在(zài)扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的(de)企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗吹出来吗）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到(dào)本(běn)次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些(xiē)原因进行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认(rèn)为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一(yī)些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行(xíng)非(fēi)常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧(jù)的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年(nián)称，受众(zhòng)面(miàn)最广(guǎng)的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目，可以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收(shōu)视榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗文娱(yú)行业中的一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身(shēn)是靠故(gù)事起家的(de)，但这(zhè)个行(xíng)业的“故事(shì)”却(què)很难(nán)讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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