用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同(tóng)步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市(shì)23年来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的(de)企(qǐ)业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一底(dǐ)座和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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