昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品(pǐn130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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