5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，俄罗斯是资本主义还是社会主义最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓(hóng)俄罗斯是资本主义还是社会主义trong>认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较(jiào)多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对(duì)港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价(jià)比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期(qī)，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益于国俄罗斯是资本主义还是社会主义内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港股市场。