今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳不拘于时句式类型，不拘于时句式还原定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市商(shāng不拘于时句式类型，不拘于时句式还原)，保障充分的流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地(dì)位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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