昨夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消(xiāo)费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀de)预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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