财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨(zhǎng)停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银行、中国(guó)银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨(zhǎng)归(guī)因为两(liǎng)份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外一份则(zé)是沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服(fú)务中国式现(xiàn)代(dài)化中促(cù)进金(jīn)融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市(shì)场较长一段时(shí)期的(de)热门词(cí)，尽管(guǎn)披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。说到(dào)A股的(de)低估值(zhí)、高分红，银行为首的(de)大金融板块首(shǒu)当其(qí)冲。上述5.11会(huì)议是为此(cǐ)前(qián)获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实(shí)上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却(què)获得极大的(de)传(chuán)播(bō)。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息(xī)，在(zài)经济(jì)温和复苏预(yù)期之下，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息(xī)的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经(jīng)验，大(dà)金融板块走强往往预示着行情的结(jié)束(shù)，这一(yī)次历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当(dāng)前市场，银行板(bǎn)块是(shì)作(zuò)为“国资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出(chū)中特估后有比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳(wěn)定(dìng)股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满屏大(dà)涨，中国银行、中信银(yín)行(xíng)、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动(dòng)，银(yín)行指数(shù)（中信(xìn)）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股(gǔ)也(yě)持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势(shì)来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金(jīn)涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两(liǎng)年(nián)来的(de)最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情(qíng)况下(xià)，原来(lái)看不(bù)起的那些低(dī)增速的(de)企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因(yīn)此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反(fǎn)而(ér)受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报率预期下(xià)行、中特(tè)估政(zhèng)策背景(jǐng)下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交(jiāo)量齐(qí)升(shēng)，背后仍是(shì)中(zhōng)特(tè)估(gū)逻辑

　　经过(guò)漫长(zhǎng)的(de)季(jì)节，银行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月以来(lái)全(quán)市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交(jiāo)行、西(xī)安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近两年(nián)来(lái)的最高。中国银行龙我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词虎榜数(shù)据显示，近(jìn)三日沪股通累计买入(rù)5.65亿(yì)元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期(qī)极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言，在(zài)估值上，截至目(mù)前，42家A股(gǔ)银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和招商银行(xíng)，其余(yú)银(yín)行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估值(zhí)位置(zhì)，当前板块交易热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资(zī)金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度(dù)提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高(gāo)分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相(xiāng)对(duì)于其(qí)他主题板块更强的优势，据(jù)财(cái)通证券研报(bào)，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价(jià)值(zhí)投(tóu)资和长(zhǎng)期投资需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓提供(gōng)了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行(xíng)股(gǔ)占偏股(gǔ)型基金仓(cāng)位(wèi)为(wèi)1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低，显(xiǎn)著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以其(qí)确定的股息收入和较高的安(ān)全边(biān)际可(kě)以为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基(jī)本(běn)面稳(wěn)健、分红率(lǜ)高(gāo)而(ér)稳定、估值处于历史低位的(de)银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压(yā)力过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及(jí)衍生品(pǐn)投资部(bù)基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海(hǎi)外银(yín)行对(duì)比(bǐ)，在中特估(gū)背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其(qí)他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行(xíng)还有大量的(de)商(shāng)誉(yù)，国(guó)内银行的(de)估(gū)值(zhí)水平是偏低的，本身就有比较大(dà)的(de)修(xiū)复(fù)空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使(shǐ)得这些问题(我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词tí)得到改善，从而(ér)提(tí)高银行的利润增(zēng)速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的(de)结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认(rèn)为，站在(zài)中特估背景(jǐng)下去看金融股(gǔ)的爆发，并(bìng)不能简单(dān)做出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金(jīn)融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情(qíng)结束(shù)的(de)指标，其背后(hòu)通常潜意识映(yìng)射(shè)包(bāo)括不限于大金融(róng)爆(bào)发(fā)往往代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入(rù)避(bì)险状态(tài)、大金融“吸血”严重等(děng)。但从当前(qián)的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为(wèi)600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成(chéng)交量与甚至部分(fēn)中小市值板块成交量(liàng)相(xiāng)差甚(shèn)远。

　　其次，大(dà)金融板块本(běn)次表现也不是单一的，放眼(yǎn)全(quán)市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石化(huà)等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为(wèi)极端的(de)交易结构容(róng)易(yì)被表(biǎo)征为(wèi)市场波(bō)动(dòng)的前奏(zòu)，但(dàn)市(shì)场变(biàn)量影响(xiǎng)较(jiào)多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词