个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试点推行(xíng)半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势(shì)，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别(bié)为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司(sī)共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量(liàng)客户(hù)的(de)个性化画像和客(kè)户特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道的多(duō)重福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老金业(yè)务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系(xì)统内成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家政策选择社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的(de)企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算(suàn)器），加(jiā)强与(yǔ)客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一(yī)年持有(yǒu)Y，自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户可(kě)选择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的(de)养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资产，有助(zhù)于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发展(zhǎn)的同时自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待(dài)能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的(de)投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了(le)个人养老(lǎo)金业务，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这(zhè)是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人员(yuán)及(jí)其(qí)所在(zài)机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产品的设计(jì)理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利(lì)用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机(jī)构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金(jīn)研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业(yè)年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系均是公司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们(men)介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告(gào)诉(sù)记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在(zài)上(shàng)海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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