美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售(shòu)后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和(hé)第(dì)一共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的科技(jì)以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行(xíng)面(miàn)临的做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告(gào)诉期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心该问题是m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前(qián)高(gāo)利(lì)率(lǜ)带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意(yìm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名)的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留(liú)意(yì)是否会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步(bù)释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的(de)支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级(jí)别(bié)的(de)行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国(guó)的(de)问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油(yóu)，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金(jīn)流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格(gé)企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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