金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(x身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么íng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事(shì)项向中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将不再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民银(yín)行(xíng)规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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