昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会召开(kāi)。

　　昨(zuó)晚10点15分(fēn)开(kāi)始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满93岁(suì)的巴菲(fēi)特(tè)和老搭(dā)档、已经99岁的芒格(gé)出席伯(bó)克希尔哈撒韦年度股东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平静：美国银行业动荡(dàng)不安(ān)，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的危险边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突(tū)持续升温，人工智(zhì)能正(zhèng)带来重大的(de)机(jī)遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们热切盼望(wàng)聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先知”对大变(biàn)革(gé)时代(dài)的(de)点评和投资智慧。

　　大(dà)会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)发布(bù)一季度财(cái)报(bào)显示，第一季度(dù)净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元，去年同(tóng)期为708.1亿(yì)美元(yuán)；第一季度(dù)投资(zī)和衍生品收益为347.58亿美元，去(qù)年同期(qī)为亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观(guān)点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力(lì)支持倒(dào)闭的(de)硅谷银(yín)行“将带(dài)来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监(jiān)管机构必须做出赔(péi)偿(cháng)所有储户的决定(dìng)，因为(wèi)不(bù)这样(yàng)做可能会损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾(zāi)难性的，”巴(bā)菲特在回答一个(gè)问题时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国(guó)发生冲突很(hěn)愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对两国会造成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应(yīng)该做的就是和中国(guó)和(hé)睦(mù)相处。美国应该(gāi)与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲特(tè)说，中美会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没(méi)有对方回应，事(shì)情能有多大进步。两(liǎng)国都会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个(gè)月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大(dà)部分的事(shì)业，在今年报(bào)告的营收都会比去年较低，这都是因为(wèi)过去6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个(gè)月公司都经历(lì)了(le)很(hěn)多的波动，这可能(néng)是二战以来最厉害的一次(cì)，二战的时候(hòu)我们(men)没有办法(fǎ)获(huò)得商品、货物，但是这一次的(de)波(bō)动来自于另(lìng)外(wài)一(yī)个(gè)地(dì)方(fāng)，他们可能(néng)在过去的6个月中出(chū)现了存货过多的情况，这(zhè)不是说好像失业率、就业率(lǜ)的情况造成的，但是现在的经济环境在这六个月已经非常(cháng)不一(yī)样了，而我们很多的经(jīng)理人对(duì)于(yú)这种情(qíng)况(kuàng)感觉到比(bǐ)较惊讶，存(cún)货怎么会一(yī)下(xià)子那么多卖(mài)不出去。现在我们才(cái)慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束(shù)”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度(dù)净卖出104亿美(měi)元(yuán)股票

　　巴(bā)菲特说，他在(zài)第一季(jì)度是(shì)股票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔出售了(le)价值132亿美元的(de)股票(piào)，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些数据(jù)突(tū)显出，巴菲特和他的长期得力助(zhù)手查理·芒格认为，当期(qī)的估值没有吸引(yǐn)力。自今年年(nián)初(chū)以来，该公司的现金储备增加了20亿美元，达(dá)到1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒(máng)格上个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者(zhě)应该降低对(duì)股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做(zuò)出(chū)了悲观的预(yù)测：好日子可能已经结束(shù)。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务(wù)的(de)收益今年将下降。因为在过去6个月(yuè)左右(yòu)的时(shí)间(jiān)里，美国经济的“令人(rén)难以置信的增长时期”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经常被视(shì)为(wèi)经济健康状况(kuàng)的(de)代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁(tiě)路到(dào)电(diàn)力(lì)公(gōng)用事业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示，伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)公司的成功归功于(yú)过(guò)去(qù)几十年美国经济(jì)的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲(fēi)特强调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)指出，阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，但(dàn)他还会(huì)与贾恩一起协商，做最后的(de)决策。公司(sī)传承在执行上并不是这么简(jiǎn)单，管理伯克(kè)希(xī)尔(ěr)可(kě)能不仅(jǐn)需(xū)要现在的这五个下一代领(lǐng)导人(rén)，而是更(gèng)多有能力的人。如果他们不(bù)能处理得(dé)当的话，他就不会(huì)将伯克希尔(ěr)交给他们。他还补充，每一个(gè)公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示，现在伯克(kè)希尔内部都很支持阿贝尔等(děng)高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资者提问：美联(lián)储现(xiàn)有的资产负债表规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称他不担心美联储，支(zhī)持(chí)美联储压低通胀率的使命，他(tā)也不担(dān)心(xīn)美(měi)联(lián)储的(de)资(zī)产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打(dǎ)趣(qù)称“那是一个很大的数字(zì)，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美联储资产负(fù)债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万(wàn)亿美(měi)元，就让(ràng)他想到一句话“现金永远不是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二(èr)战刚(gāng)结束时美国所(suǒ)经历的那样(yàng)。对此(cǐ)芒格也持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱来解决(jué)短期问题将会有负面的(de)后果。

　　7.为(wèi)何大(dà)幅(fú)持仓石油股？

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，美国没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石(shí)油储备。不过页岩油井(jǐng)的(de)衰败也很快，开(kāi)井第一(yī)天可(kě)能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管理(lǐ)层，对他们也很熟(shú)悉。西(xī)方石油做了很多好的事情，建了(le)很多(duō)新(xīn)井(jǐng)还能盈利。伯克希(xī)尔(ěr)并不(bù)会购买西方石油的控(kòng)股权，管理层已经很棒了。未来不确(què)定是否(fǒu)会(huì)继续购买(mǎi)更(gèng)多石油(yóu)公司的(de)股(gǔ)票(piào)，但对(duì)现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美元的储备货币地位(wèi)

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债，美(měi)联储让债务(wù)货(huò)币化，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等都在与美元脱钩(gōu)，在(zài)这(zhè)种环境下，美元的货币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代(dài)美元储备货(huò)币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说(shuō)，没有人比美联储主席鲍威(wēi)尔更了解形势，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁(shuí)都不(bù)知(zhī)道(dào)，一种纸币能坚持用多久才(cái)会失控，尤(yóu)其是在(zài)这种货币是(shì)全球储备货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特认为(wèi)，美(měi)国要(yào)大举印钞很(hěn)容易，但(dàn)应该非常小心(xīn)。如果(guǒ)货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀(zhàng)的精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复(fù)，人们会对货币(bì)失去信任。

　　巴菲特称(chēng)，无法预测会有什么结(jié)果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结果。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决(jué)策。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些时候，通过印钞赢得选票会(huì)适得其反。芒(máng)格(gé)在提到日本的货币政策和(hé)财政政策(cè)时(shí)说，日本(běn)用日元做(zuò)了些(xiē)奇怪的(de)事。对于(yú)日本实施的经济政策，日(rì)本人应该接受(shòu)并作(zuò)出应(yīng)对。巴菲(fēi)特(tè)补充说，如(rú)果日(rì)元是(shì)储备货(huò)币(bì)，那些事不可能发生。巴菲特(tè)说，他佩服日(rì)本，日本有(yǒu)一(yī)个更有凝聚(jù)力(lì)的社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不(bù)断印钞是(shì)疯狂的(de)。

　　猪(zhū)价(jià)持续低(dī)迷，国家研究启动第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在(zài)供(gōng)大于需的市场(chǎng)格局下(xià)，我国生(shēng)猪价(jià)格(gé)整体偏弱运行，期间最(zuì)高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低(dī)跌(diē)至14元(yuán)/公(gōng)斤以下。

　　回顾(gù)今年春节(jié)过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公斤后再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今(jīn)年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位(wèi)运行的情(qíng)况(kuàng)下，国家发改委(wěi)于(yú)5月(yuè)5日(rì)下午发布最新研究收储的公(gōng)告称，据(jù)国(guó)家发展改(gǎi)革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月(yuè)28日(rì)当周，全(quán)国平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过(guò)度下(xià)跌二级预(yù)警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机(jī)制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国家发改委(wěi)会同有(yǒu)关部门研究适时启动年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作，推动生(shēng)猪价格(gé)尽快回归合理区间。

　　在国(guó)家发(fā)改(gǎi)委发声后，生猪期(qī)货市场预(yù)期(qī)走(zǒu)强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期(qī)货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后(hòu)来看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡(dàng)下跌走势，价格无太大起(qǐ)色。徽商期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析(xī)师尉秀接受(shòu)期货日报记者采访时(shí)表(biǎo)示(shì)，4月来生猪现货(huò)价(jià)格呈先跌后涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来(lái)看，4月(yuè)初至(zhì)中旬(xún)，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振(zhèn)荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后进(jìn)入4月中下旬后，在相(xiāng)对较(jiào)低的(de)猪(zhū)价下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖端低价惜售(shòu)情绪强(qiáng)、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的(de)相(xiāng)对优势也刺激贸(mào)易商从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较(jiào)高的成本导致生猪二育(yù)入(rù)场转为谨(jǐn)慎，屠企分割(gē)比例也有开收(shōu)敛，叠(dié)加月末部分集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒(zhòu)’下，月末价格再次回(huí)落，截(jié)至(zhì)4月28日(rì)猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小长假(jiǎ)期间，虽(suī)有节假日提(tí)振，但生猪现(xiàn)货价(jià)格平均也(yě)仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续(xù)偏弱态势(shì)。申银万国期(qī)货农产品高级(jí)分析(xī)师徐盛告诉记(jì)者，目前(qián)生猪处于(yú)需求淡(dàn)季，同时五一节前各养殖类(lèi)上市(shì)公司公布一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示其经营数据纷纷(fēn)亏损(sǔn)，若(ruò)猪(zhū)价长期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能(néng)将对行(xíng)业的(de)发展(zhǎn)不利，容易导致(zhì)猪价的(de)大(dà)起大落(luò)。在这(zhè)个节点，国家(jiā)发(fā)改委(wěi)宣布(bù)收储，可以(yǐ)看出国家对生猪养殖(zhí)行业健康发(fā)展的(de)重视与呵护，有助于提(tí)振市场信(xìn)心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五生(shēng)猪(zhū)期货盘面随即作(zuò)出反(fǎn)应走(zǒu)多。从收(shōu)储本(běn)身看，不会带来实质性(xìng)生(shēng)猪需求(qiú)的(de)增长。不(bù)过，倘若收储调控长期(qī)密(mì)集(jí)执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪(zhū)终端需求缺乏实(shí)质性利好，短期内猪价(jià)或延(yán)续低位区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据，每年5月宰量均(jūn)有不同程(chéng)度的(de)提(tí)升，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家(jiā)统计局最新数(shù)据，截(jié)至今年一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头(tóu)，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同(tóng)期(qī)高位(wèi)水平(píng)；生(shē适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ng)猪存(cún)栏4.31亿头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依(yī)旧增(zēng)长，并处于近(jìn)9年同期相(xiāng)对高位。

　　此(cǐ)外从生猪(zhū)产能(néng)变化(huà)来看，尉秀表(biǎo)示，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续三个月下降，但下降幅度(dù)相当有限，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁(fán)母猪存(cún)栏量为(wèi)4305万头，环比下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机(jī)构数据，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续(xù)5个月(yuè)下滑，累(lèi)计下降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的统计数据可以看出，生(shēng)猪(zhū)产能有继(jì)续回调(diào)走势，但截至(zhì)3月降幅均有限(xiàn)。综合来(lái)看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没(méi)有出现能(néng)够(gòu)驱动周期(qī)上(shàng)行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走(zǒu)低，二(èr)育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次(cì)育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价的(de)带动。此(cǐ)外(wài)受(shòu)冬季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明(míng)显的小体(tǐ)重猪急(jí)抛(pāo)，出栏量的(de)提前透支将(jiāng)在6月前后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响(xiǎng)或许在5月份有体(tǐ)现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格(gé)重心或(huò)高(gāo)于4月，建议继续重点(diǎn)关注(zhù)二次(cì)育肥、冻品入(rù)库及收储带来的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料(liào)养殖板块(kuài)研究员宋从志认(rèn)为(wèi)，短期(qī)来看(kàn)，当(dāng)前生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并高于去(qù)年(nián)同期水平，出栏体重虽有连续回(huí)落，但绝对(duì)体重仍(réng)在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶(jiē)段性出栏(lán)压力。尤其去年6月(yuè)份以(yǐ)来能繁母猪(zhū)环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保持(chí)惯性(xìng)增涨。但今年二(èr)季度(dù)开始生猪市场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生(shēng)猪近(jìn)端(duān)现货价格大(dà)概率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪需(xū)求的旺(wàng)季，叠加能(néng)繁母猪的调减在下半年(nián)会有一定程度的体现(xiàn)，价(jià)格重心或高于上半年，2023年全年猪价(jià)的高点有望在下(xià)半年形成。

　　“我(wǒ)们(men)认为(wèi)，上半年生猪供应(yīng)压(yā)力(lì)最(zuì)大(dà)的时间点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济(jì)复苏(sū)、非瘟带来仔猪存(cún)栏的(de)损失(shī)以及猪(zhū)肉收储，消费端恢复后下(xià)方(fāng)现货价格空间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半(bàn)年生(shēng)猪养殖利润(rùn)偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为(wèi)关键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在养猪(zhū)成本一(yī)带逐(zhú)步择(zé)机入场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合(hé)约，另外(wài)等反弹(dàn)后逢(féng)高空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺(wàng)季(jì)升水(shuǐ)扩大，由于生(shēng)猪(zhū)期价目前整(zhěng)体估(gū)值不高，后续(xù)在收储加(jiā)持下，期价存在继续往上修复的空间。建(jiàn)议投资(zī)者在交易上可从单边(biān)转(zhuǎn)为观望，边(biān)际上警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系(xì)统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台