昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收(shōu)入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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