财(cái)联社(shè)记者(zhě)近期(qī)从行业内(nèi)了解到，信贷市场需(xū)求低(dī)迷持续(xù)之(zhī)下，部分银(yín)行出现了贷款最优(yōu)惠利率与同期理财收益率倒挂或接近倒(dào)挂(guà)的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最(zuì)低已经(jīng)到(dào)年化(huà)3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但投放依旧比(bǐ)较难。房贷和前十(shí)年比那(nà)都是(shì)放不出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一(yī)家大型城商行相关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日(rì)，财(cái)联社记者(zhě)向兴业(yè)、广发等多家(jiā)银(yín)行了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度情况相比，贷(dài)款(kuǎn)利率水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了(le)661款理财产(chǎn)品，环(huán)比增加22款(kuǎn)，其中86款为开放(fàng)式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分(fēn)点；575款为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部银(yín)行理财子负责人对财联社记者表示(shì)，正(zhèng)常(cháng)情况(kuàng)下贷款利率要高于(yú)理财收益，否则会(huì)形成(chéng)套利空间。近期(qī)出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多年来少(shǎo)见。这种情况本质上反映实体经济需求不足，资金可(kě)能在金融市场(chǎng)空(kōng)转(zhuǎn)的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的理财(cái)收(shōu)益率

　　4月23日(rì)，央(yāng)行国际(jì)司司长金中夏对外表(biǎo)示(shì)，人(rén)民银行认真贯彻党中(zhōng)央、国(guó)务院决策部署，采取(qǔ)了很多措施做好金融支(zhī)持稳外(wài)贸(mào)工作(zuò)。首先(xiān)是降低实体经(jīng)济融资(zī)成本。2022年，我国企业(yè)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率同(tóng)比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的水平。

　　而(ér)上周(zhōu)，央行(xíng)一季度金融统计数据发(fā)布会(huì)上公(gōng)布的数据显示，3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业贷加权平均利(lì)率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新发企业贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线(xiàn)城市利(lì)率水平下沉更(gèng)快，比如央行营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新发放企业贷(dài)款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通(tōng)国际最新报告(gào)分析认为(wèi)，一(yī)季度(dù)的(de)贷款需(xū)求(qiú)非常好，央行今年一季度(dù)公布的贷(dài)款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但(dàn)最近贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)有下(xià)降(jiàng)趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票据来(lái)填充贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款市(shì)场当前的不(bù)景气形成鲜明(míng)对比的是，一季(jì)度理财市场(chǎng)的收益(yì)率却在节节回(huí)升。普益标准数据显示，截至(zhì)2023年1季度(dù)末，理财公司(sī)存续理财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占(zhàn)全市场(chǎng)存续理(lǐ)财产品的44.03％。理财(cái)公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理(lǐ)类产品）的(de)近1个月年化收益(yì)率(lǜ)的平均(jūn)水平(píng)为(wèi)4.00％，环比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最新(xīn)数据(jù)显示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财(cái)基准利率与1年期AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财产品收益率相(xiāng)比(bǐ)，当前银行新发贷(dài)款的(de)利率也不(bù)占优。普益(yì)标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平均(jūn)业(yè)绩比较(jiào)基(jī)准为3.46％，封闭式产品平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可能(néng)

　　多位(wèi)受访金融行业人士(shì)对记者(zhě)表示，当前(qián)新(xīn)发贷款利率(lǜ)和理(lǐ)财收益(yì)率之间出现(xiàn)倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政策之下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现收益“套(tào)利”空间的可(kě)能(néng)。

　　融360数字科(kē)技(jì)研究院分析师刘银平对财联社记者表示(shì)，理财产品收益率超过银行贷款利(lì)率，可能会给部分(fēn)客户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没有投(tóu)入实(shí)际经营，而是拿去购(gòu)买(mǎi)收益率更(gèng)高的理财产品，导致资金空(kōng)转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不(bù)过刘银平认为(wèi)，目前理(lǐ)财产品(pǐn)业绩比较基准(zhǔn)不代表实际收(shōu)益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动的，不会一直(zhí)上涨，实际上(shàng)，理财产品向净值化(huà)转型之后对(duì)企业的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实验室(shì)主任曾刚对财联社记者表示，理财收益与金(jīn)融(róng)市场(chǎng)利(lì)率相对(duì)应，出现倒挂的(de)情况(kuàng)主要是即期(qī)的贷款利率(lǜ)与发行当(dāng)期定价的(de)理财(cái)收益率的差异(yì)，在市场利率快速下行的时容易出(chū)现这(zhè)种(zhǒng)收益(yì)率不同(tóng)步(bù)的脱节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率继续(xù)下行(xíng)，意(yì)味着(zhe)当期发行的理财产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)会同步下降。从这一个角(jiǎo)度来(lái)看，未来(lái)一段时间(jiān)的理财产(chǎn)品收(shōu)益率会进(jìn)入下行通道(dào)。

　　这一判断(duàn)得(dé)到银行业内人士(shì)的认同。4月25日，某(mǒu)城(chéng)商行广州分行(xíng)负责人对财联社表示，该(gāi)行已经(jīng)关注(zhù)到理(lǐ)财收益(yì)和存贷款利差的(de)情况，理财与贷(dài)款利率差(chà)距过大必然引发资(zī)金空转(zhuǎn两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)套(tào)利，这(zhè)与货币政策初衷(zhōng)不(bù)符。估(gū)计下(xià)一步理财产品(pǐn)收益水平要降低到(dào)3％以(yǐ)下。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责人对财(cái)联(lián)社记者表示，考虑到(dào)理财产品底层资(zī)产大多数为债券(quàn)，而债券市(shì)场发行人(rén)大多(duō)是大型企业，理(lǐ)论上(shàng)其收益率比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个(gè)人的(de)信用等级比大型企业要低，所以个贷(dài)的定价理论上(shàng)要比理财(cái)收益率高(gāo)才(cái)对。现在出现个(gè)贷定价(jià)和理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)持平，甚至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的信(xìn)贷需求不足，没有(yǒu)什么人(rén)想贷款，导致资金空(kōng)转，这也是近年来(lái)比较(jiào)罕见的情况(kuàng)。”该负责(zé)人表(biǎo)示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款定(dìng)价持(chí)续下行(xíng)未来新发理财产品收益率也会(huì)回(huí)落。“市场对利率走势的(de)预期是一(yī)致(zhì)的，新发的(de)收益率(lǜ)未来会下来，近期整(zhěng)体的趋(qū)势也是这样。一些(xiē)存量的产(chǎn)品年化收益率近期(qī)大幅上行(xíng)，主要是(shì)因为(wèi)底(dǐ)层资产(chǎn)是去(qù)年(nián)利率高(gāo)位(wèi)时候拿的，在利率走低预期(qī)下(xià)，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推(tuī)动(dòng)存款利率进一步下行(xíng)

　　受(shòu)访银行人(rén)士(shì)对财联社记者(zhě)称，当前贷款(kuǎn)端(duān)定价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也(yě)是有(yǒu)关方(fāng)面不断(duàn)出手规范存(cún)款利率两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述中(zhōng)部地区大(dà)型城(chéng)商(shāng)行负责人对记(jì)者表示，在贷(dài)款定价上不去的情况(kuàng)下，未来存款利(lì)率持续下行应该是大(dà)趋势，否则银行净(jìng)息(xī)差(chà)承受的压力将是巨大的。“现(xiàn)在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户的资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷款需(xū)求(qiú)走弱得到(dào)确认，意味着贷款利率依然(rán)有下(xià)降(jiàng)的可能性和空间，银行息(xī)差水(shuǐ)平(píng)面临更(gèng)艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度显示(shì)，截至3月末，该(gāi)行净利息收益率和净利差(chà)从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队(duì)最新研报认为(wèi)，未来(lái)存款市(shì)场成本管控仍(réng)有后手牌，“类活期”存款是重要抓(zhuā)手。其预计，后续对(duì)于(yú)存(cún)款定价自律管理的(de)手段包括(kuò)但不限(xiàn)于以下三(sān)个方(fāng)面。首(shǒu)先(xiān)，协定存(cún)款、通知存款等创新类活期存款有可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶段(duàn)，对核心定期存款而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺少(shǎo)政策指(zhǐ)引(yǐn)，未来或将(jiāng)对这类产品比(bǐ)照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次，同(tóng)业(yè)存款套壳协议存款需(xū)继(jì)续纠两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度正；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存(cún)款(kuǎn)仍须规范，后续或将结构性存款(kuǎn)的（保底收益+期权价值）合计同时纳(nà)入自律(lǜ)机制(zhì)上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企(qǐ)业活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行(xíng)企业(yè)活(huó)期存款成本率加(jiā)权(quán)平均降(jiàng)幅在30bp左右，将(jiāng)提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行(xíng)营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度