射频芯(xīn)片(pi431mm是多少厘米 431mm是多少431mm是多少厘米 431mm是多少米米àn)领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微(wēi)正式(shì)在科(kē)创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到(dào)资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后引入(rù)了华兴(xīng)资本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中国(guó)以及(jí)金沙江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧智微(wēi)产(chǎn)品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于(yú)去年下半年触(chù)底回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略(lüè)低于(yú)发行价(jià)。

　　二(èr)级市场遇(yù)冷背后，是射频(pín)领域正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由(yóu)于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场变化谋求(qiú)射频(pín)芯片(piàn)业(yè)务(wù)以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者注意(yì)到，当前，射频(pín)领域(yù)仍(réng)有(yǒu)飞(fēi)骧科(kē)技、康(kāng)希通(tōng)信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前(qián)端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销售431mm是多少厘米 431mm是多少米(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包括智能手机以及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是(shì)由(yóu)于(yú)持(chí)续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下(xià)游客户集(jí)中且具有产品验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形(xíng)成规(guī)模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响，公(gōng)司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二(èr)期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一(yī)阶段(duàn)对(duì)慧智微(wēi)进入了慧(huì)智微(wēi)的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金二(èr)期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进(jìn)入、并在后(hòu)一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域(yù)面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于手机(jī)领域。当前(qián)，智能手机出货(huò)量的(de)大幅下(xià)降，已经对慧智微的(de)业绩造(zào)成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预期(qī)，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂商做出了(le)重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于(yú)手机市(shì)场的下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手(shǒu)机的温和(hé)增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行(xíng)情(qíng)，上(shàng)市首日(rì)跌(diē)36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股的(de)发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一(yī)片(piàn)红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各(gè)射(shè)频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林(lín)此(cǐ)前(qián)曾表(biǎo)示，国产射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)杀价已(yǐ)经无(wú)底线，而预计未来每个射频细分赛道还(hái)会有更(gèng)多(duō)竞争者进(jìn)入，往后三年(nián)射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场(chǎng)对(duì)射频芯片厂商的关注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目前(qián)，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年(nián)上(shàng)半年(nián)，这个(gè)数据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设(shè)以及(jí)补充流动资金(jīn)。具(jù)体战(zhàn)略规(guī)划方(fāng)面，其表示(shì)将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射频前端领域取(qǔ)得的(de)市(shì)场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的(de)市(shì)场份额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前(qián)端技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高(gāo)门槛的产品系列。

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