金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么(me)？

　　答(美国管得了比尔盖茨吗dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)的投资范围(wéi)是什么？

　　美国管得了比尔盖茨吗答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外(wài)结(jié)算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算(s美国管得了比尔盖茨吗uàn)的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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