一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理)方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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