昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好24px;'>古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好易后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继(jì)续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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