5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄)现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资(zī)金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的(de)成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地(dì)方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定(dìng)期(qī)存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ong>本次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有(yǒu)大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的(de)产(chǎn)品(pǐn)。