金(jīn)融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季(jì)节性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期(qī)，使资(zī)金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现(xiàn)收1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元缩。这(zhè)种结构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在(zài)低位。

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